“我了解到的情況是，身邊一些朋友在本次地緣沖突開始后已經在抄底股市了。”一位頂流公募基金經理對第一財經記者表示。

另一位公募基金負責人持相同意見，他表示，“危急之時，加倉之際。”

基金經理們的態度顯示，買方機構普遍認為此次地緣沖突對A股長期影響不大。

而從多家券商機構的統計數據來看，進入21世紀后的歷次地緣沖突對股市、債市的擾動仍以短期為主，中長期影響較弱。

短期金融市場波動加劇

高盛近期警告稱，如果烏克蘭和俄羅斯的局勢演變成一場全面危機，投資者應做好準備，迎接全球風險資產的大幅拋售。

2月24日，俄羅斯對烏克蘭展開特別軍事行動，市場避險情緒進一步爆發，全球股市大跌，其中標普500指數一度跌破4220點水平線，道指盤中跌破33130點，納指100盤中跌破周線圖100均線。而恒生指數當日早盤大跌3.39%，上午交易時段，再次創出22858點的低位。上證綜指收盤也下跌1.7%，深證成指下跌2.2%。同時黃金價格攀升，美元指數走高，美債收益率下降。

FXTM富拓首席中文分析師楊傲正表示，目前歐美通脹率已超過40年新高，在疫情未有緩和情況下，進出口貨運和供應鏈中斷的問題在2022年上半年基本很難得到解決。

而俄烏戰爭爆發，由于俄羅斯對歐洲能源供應，包括原油和天然氣都有極大話語權，尤其天然氣方面更是具有壟斷性影響，俄羅斯供應歐洲約35％天然氣。雙方互相制裁下，俄羅斯必然以天然氣供應作為反制工具，天然氣價格勢將再次大漲。

同時，烏克蘭也是歐洲的糧倉，小麥、玉米都是烏克蘭盛產的谷物。

也就是說，俄烏戰爭爆發，加上歐美制裁，通脹只會進一步上升，能源價格和食品價格高企情況會更嚴峻。通脹進一步抬升下，美聯儲或有需要進一步加快加息步伐，美聯儲3月加息50個基點的呼聲會更高，對股市下行壓力便會加大。

星石投資首席研究官方磊分析，從歷史上來看，地緣政治沖突對美股的影響有三個主要特征：沖突爆發初期，市場風險偏好急劇下降，股市會出現階段性走弱，目前可能就處于這個階段；除非局部沖突開始蔓延到更大范圍或者直接涉及美國，一般情況下局部沖突對美股的影響是較為短暫的，整體影響幅度也有限；將時間稍微拉長來看，局部沖突難以改變資產原有的長期走勢，在沖突緩和后各類資產將快速收復失地。

中航證券指出，由于俄羅斯是全球10%能源的來源地，而歐洲消耗的能源有近50%來自俄羅斯，因此俄羅斯與歐洲之間的沖突將會帶來短期內能源價格上漲和金融市場波動加劇的風險。

不過，幸運的是，歷史表明，盡管與俄烏沖突類似的地緣政治危機可能會暫時擾亂市場，但只要局勢能夠較快平息，不演化為長期危機，通常不會對市場產生長期影響。

中航證券梳理了過去20年地緣政治事件時，標普500指數和上證指數的表現，發現地緣政治危機通常造成的股市短期波動幅度并不大，也不會導致市場進入持續性的熊市，對資本市場走勢的中長期影響十分有限。

對A股長期影響同樣不大

如果地緣沖突使美股短時間內承壓，那么這種壓力是否會傳導至A股呢？

中航證券首席策略分析師張郁峰對第一財經記者表示，自2014年陸股通開放后，地緣政治沖突對于A股的影響是逐步加深的，更多外資進入A股，這些外資對于全球市場以及地緣政治的變化更為敏感。

張郁峰也認為，隨后A股還將回歸自身基本面運行。

中植基金CIO辦公室策略研究負責人林程昆表示，陸股通開通前后，也不乏出現地緣政治風險影響全球資本市場風險偏好，進而導致北上資金或其他國內投資的外資機構情緒受到沖擊而階段性拋售A股的情況，但這個過程非常短暫，更多是交易性行為。

他認為，地緣政治沖突對A股從中長期來看影響不大。A股市場當下所面臨的震蕩更多源于國內本身的一些問題，包括如經濟增長的下行壓力、之前地產調控及能耗雙控的后遺癥，以及國內資本市場盈利增長往下、工業品通脹造成的產業鏈盈利分配問題等。而上述問題，目前來看正在逐一化解。

信達證券家電行業首席分析師羅岸陽指出，回顧過去歷次地緣政治沖突，他發現不論戰爭發生遠近，對A股市場均會產生一定擾動影響。

從具體數據來看，羅岸陽對1天、3天、7天、1個月四個時間維度內地緣沖突對中國股市的股價表現進行了復盤：戰爭爆發時間點的1天后，基本上A股市場均會出現明顯下滑；但拉長時間維度來看，他所選取的8次事件中有一半的沖突事件，在發生后3天A股就停止了下跌趨勢；1個月后，A股對于戰爭導致的股市波動已經基本平息?；局挥?008年格魯吉亞戰爭給A股市場帶來了相對較為持久的下跌趨勢。

有趣的是，羅岸陽還分析了地緣沖突對于家電板塊的擾動影響。他表示，短周期維度下，家電板塊指數和Wind全A指數表現較為一致，市場對于家電板塊受事件性影響的認知偏中性。而時間拉長至1個月維度，家電板塊普遍具備顯著相對收益，尤其在市場整體下跌的情況下，體現出明顯的防御屬性。

林程昆特別提到，CTA策略（管理期貨策略）與股市、債市的相關度均不高，且在市場出現短期大幅波動時，往往可以有不錯的表現，在資產配置中適當加入一定比例的CTA策略進行對沖，也可以有效地起到平滑波動的效果。

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